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這是新能源大爆炸的第803篇原創(chuàng)文章
科士達(dá)的三季報出來了，一份沒有驚喜、但也沒有驚嚇的三季報。
科士達(dá)2023年三季報簡析
前三季度，公司實現(xiàn)營收 40.68 億元，同比增長48.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤 6.92 億元，同比增長54.88%；實現(xiàn)扣非凈利潤6.75億，同比增長65.35% 。其中，Q3 單季度實現(xiàn)營收12.46 億元，同比增長2.25%，環(huán)比下滑12.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1.91 億 元，同比下滑16.57%， 環(huán)比下滑28.63%。
相比前幾個季度，今年三季度業(yè)績增速明顯下來了，尤其是Q3 單季度，營收和凈利潤的增速已經(jīng)為負(fù)了。
但如果對科士達(dá)的基本情況有所了解，考慮到今年戶儲的情況就知道，科士達(dá)的這份三季報絕對不算差，甚至相比很多國內(nèi)同行而言，作為戶儲新銳，這份三季報已經(jīng)相當(dāng)不錯了。
我們都知道由于今年歐洲整體能源價格已回落至俄烏沖突前水平，歐洲戶儲降溫，除了德國等個別國家以外，整個歐洲市場的戶儲都處于去庫存狀態(tài)，導(dǎo)致從今年開始，國內(nèi)絕大多數(shù)儲能企業(yè)的業(yè)績都出現(xiàn)了下滑，從中報開始影響就非常明顯了。
無論是行業(yè)龍頭派能科技，還是行業(yè)新貴德業(yè)股份，抑或是老牌的逆變器公司，如固德威、錦浪科技等，中報和三季報都表現(xiàn)得非常掙扎，只有陽光由于有大儲的業(yè)務(wù)支撐，戶儲占比相對較小，再加上戶儲的市場主要位于歐洲的德語區(qū)，才交出一份亮眼的業(yè)績。
從中報來看，科士達(dá)的儲能營收占比已經(jīng)超過45%，而且公司的儲能業(yè)務(wù)收入主要來自歐洲市場，三季度的這個業(yè)績降幅已經(jīng)足夠令人滿意了，說明公司另一項核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯。
從毛利率就可以看出來，前三季度公司整體毛利率為32.96%，甚至同比增長了2.14個百分點，Q3單季度更是達(dá)到了33.15%，在戶儲今年量價齊跌的情況下，只能說明數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的毛利率在穩(wěn)步增長。
事實上，之前新能源大爆炸追蹤科士達(dá)和科華數(shù)據(jù)的時候就說過了，數(shù)據(jù)中心同樣深度受益于AI帶來的數(shù)據(jù)和流量大爆發(fā)需求，雖然市場并不認(rèn)這個邏輯，但無論是視頻時代的全面到來，還是人工智能進(jìn)入大爆發(fā)時點，都是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的支撐。
公司作為國內(nèi)最早進(jìn)入數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的企業(yè)之一，可以為客戶提供豐富的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品和一體化建設(shè)方案，在未來較長的一段時間里，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)都將是公司核心業(yè)務(wù)之一，也將是公司的業(yè)績的重要支撐。
無需過分悲觀
雖然科士達(dá)的三季報表現(xiàn)沒能超預(yù)期，當(dāng)前戶儲行業(yè)面臨的壓力也比較大，但也無需對科士達(dá)過分悲觀。
一方面，隨著冬季旺季的到來，歐洲市場的去庫存有望加速，最遲明年二季度有望進(jìn)入新一輪的補庫存周期，加上上游原材料的降價，行業(yè)在維持較低售價的情況下，利潤率依然有一定保障，其他市場有望加速打開，明年儲能行業(yè)有機會迎來反轉(zhuǎn)。
具體到科士達(dá)自己，除了歐洲市場，儲能產(chǎn)品在美國的認(rèn)證也已經(jīng)完成，接下來公司將加大在美國市場的銷售力度，也有望帶來一定的增量。
其次，就是上面說的數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)，雖然不像儲能這兩年那般的光鮮亮麗，但全面視頻化和AI帶來的流量增長需求，以及公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，有望繼續(xù)保持一定的增長速度。
此外，隨著雙碳戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，尤其是分布式光伏網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的推進(jìn)，公司這兩項業(yè)務(wù)還可以進(jìn)行更加深度地結(jié)合。
正是看到了這個全新的趨勢，公司“數(shù)據(jù)中心+光儲”低碳融合方案，在 100/125kW 儲備一體模塊化 UPS 超大充電功率的加持下，根據(jù)不同場景，可分別布置分布式工商業(yè)儲能和集中式儲能，并通過自研綜合能源管理平臺進(jìn)行策略控制實現(xiàn)儲能系統(tǒng)與數(shù)據(jù)中心的低碳融合。
不僅如此，在園區(qū)型數(shù)據(jù)中心還可以對光儲充進(jìn)行一體化布局，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步放大。
最最關(guān)鍵的是，經(jīng)過了10個月的調(diào)整， 調(diào)整幅度足夠大，估值也足夠便宜，現(xiàn)在不到170億的盤子也不大，在儲能滲透率依然非常低的情況下，還是值得持續(xù)關(guān)注的。
